[摘要] 严厉的楼市调控给房地产行业带来风险，传导至信托业，主要体现在房地产信托兑付压力。在2011年，开发商通过信托融资体量庞大，不仅在今年将迎来房地产信托兑付高峰，甚至为以后更大兑付压力的到来“奠定基础”。
AMC大显身手
对于即将到来的兑付风暴，嗅觉灵敏的AMC早已介入并寻找适合的机遇。
根据某资产管理公司人士估算，截止到目前，四家AMC收购的房地产信托规模在两三百亿元左右。
对于AMC接盘兑付困难的房地产信托项目，近日，中国信达资产管理股份有限公司(下称“中国信达”)董事会秘书张卫东在接受本报记者采访时表示，“目前信达资产没有大规模介入这种项目，也在观望市场上的机会，我们希望从公司的核心竞争力出发，从增加资产管理竞争力的角度出发，而不是茫然地进入这个领域(相册户型 价格 动态 二手房)。”
国泰君安分析师崔晓雁日前指出，信托公司出于自身风险角度考虑，也提前积极主动消化风险，具体措施如自觉暂停房地产业务、寻找资产管理公司收购问题项目、筹建房地产基金接盘等。
“他们早就对这些项目虎视眈眈，并且他们擅长于收购不良资产，与房地产私募基金等其他机构相比，AMC有着更为雄厚的资金实力。”前述信托公司人士告诉本报记者。
除了资金和经验等优势，AMC介入此类项目，更多的是看重盈利空间。张卫东指出，AMC接盘是其商业模式，中国信达有收购不良资产的优势，并且旗下拥有上市地产公司——信达地产(600657.SH)，“我们拥有专门经营房地产的人才，本身做房地产开发就需要项目和规模，如果总部能够接盘信托行业的房地产不良资产，盈利空间是非常大的。”
中金认为，在AMC接盘的路径中，抵押率是一项重要指标。报告称，项目出让给资产管理公司，信托公司退出，主要是针对抵押率较好的项目(比如<40%)。
在张卫东看来，信托公司大部分的产品在质量上没有问题，“可能就是暂时的流动性问题，过了这关就没有什么问题了，目前此类项目抵押率很低，这种情况下如果AMC能够进入，应该说是一个很好的盈利机会和模式。”
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