[摘要] 据测算，央行此次出手可以释放7000亿元以上的流动性，政策一出，全球股市应声大涨。如何认识央行再次“双降”的背景？如何预估此政策的后续效应？普通民众如何理性应对？记者采访了西安交通大学经济学博士陈晨。
中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。此前一次宣布双降，是在两个月前的6月27日。而上上一次双降，则是在7年前。据测算，央行此次出手可以释放7000亿元以上的流动性，政策一出，全球股市应声大涨。如何认识央行再次“双降”的背景？如何预估此政策的后续效应？普通民众如何理性应对？记者采访了西安交通大学经济学博士陈晨。
记者：此次“双降”是基于何种背景？
陈晨：如果只能用一句话来回答，那就是市场上流动的资金不够用了，专业来讲就是市场流动性不足。主要背景有以下几个方面：
中国经济放缓，下行压力持续增加的同时通缩风险加大。虽然官方公布的2015年上半年的GDP增长率为7%，可从衡量宏观经济的分项数据来看，中国经济面临较为严峻的形势。头7个月，对中国GDP贡献大的固定资产投资以2000年以来慢的速度增长，首要原因是房地产投资崩溃。国内需求不足，通缩形势依旧严峻。
资金面出现紧张，流动性不足。虽然央行连续操作释放流动性压力，但是力度远远不够。今天的双降，正是说明了一些短期措施已经解决不了目前的中长期流动性问题了。同时外汇占款大幅下降资本外流加剧，简单说外汇占款是央行等金融机构为了兑换外币而投放人民币，从而客观上增加了市场上流通的人民币数量。所以如果外汇占款减少，表明资本外流。而在外汇市场上，为了稳定人民币的即期汇率，央行不得不投入真金白银来阻止即期汇率的大幅贬值。用老百姓的话来讲，就是大家更愿意持有美元。
全球经济的联动效应。鉴于美联储可能9月加息，资本会进一步外流而对市场造成严重冲击。因此，央行选择此时双降，用中国的老话讲，就是“先下手为强，后下手遭殃”。再加上，近期全球资本市场出现剧烈动荡，国内股市又再次出现令人不忍直视的暴跌，系统性金融风险增大，双降有助于提振市场信心，缓解市场压力。除了资本市场大家一直期待的降低印花税，对央行出手也是期盼已久。
记者:“双降”组合拳对经济有什么影响？
陈晨：多位专家表示，主要的就是释放了流动性。这些资金引发的连锁反应将使得终数更巨大。而流动性增加，可起到对冲外汇占款的目的，抵消外汇流出对基础货币的拖累。对冲跨境资本的流出压力。
提振市场和企业信心，更重要的是可以防止货币信贷条件被动收紧，从而抑制金融风险、保证金融稳定、防止金融危机的发生。
提振经济。目前经济下滑的局面仍然没有明显的改观，经济的恢复与增长仍然没有企稳，在这种情况下，降息与降准政策对于稳增长，使经济走出低谷会有一点帮助，但很有限。靠货币宽松刺激经济就像是用绳子推车，很难完全发挥作用。
多家证券机构分析此次双降对债市构成极大的利好，将推动短期利率大幅下降，从而打开长债率的下行空间。对股市而言，也是个利好，但是用处可能并不会太大。根据大数据显示，股市也不是都会上涨，下跌的情况也很多。
记者:“双降”之后，老百姓的生活会有怎样的改变？
陈晨：关于股市，会大涨吗？不一定！这个利好即便会带来正面情绪，但是任何风吹草动都可能把这个利好消化掉。现在市场心理极其脆弱，股民都如惊弓之鸟，近期有机构做调查，绝大部分股民都表示“扛过去或者说倒地装死，然后就是再也不炒股”。总之还是老生常谈：股市有风险，入市需谨慎。
关于楼市，一般来说，在央行降准降息等政策刺激之下，楼市马上会出现一波入市行情，使接下来几个月的成交量出现短期反弹，但价格有可能会逐渐坚挺。事实上，根据统计局数据，70城房价环比综合平均涨幅由4月份开始由跌转涨，7月份环比上涨0.3%，连续第3个月上涨，出现上涨的城市个数由年初的两个增加到了31个。这说明早前出台的一系列政策已经推动了楼市的发展，中国房地产市场呈现复苏态势。这就是说，一线城市及部分二线城市的房价，接下来几个月也许又要涨了。
关于老百姓自己的钱袋子呢？此次央行降息，1年期的存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%，意味我们以后去银行存款，利息会减少。比如50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元。不过，贷款利率也降了，这就意味着贷款者相应付出的利息支出也会减少。对于“房奴”家庭来说，这就意味着月供负担的减轻。以贷款额100万为例，贷款期限20年；按此前基准利率5.4%计算，月供6822.52元，本息163.7万元；按新基准利率5.15%计算，月供6682.70元，本息160.4万元；月供少还140元，本息减少3.3万元。
记者:央行“双降”，央行自己怎么看？
陈晨：对于“双降”的背景和目的，央行是这么说的：当前，我国经济增长仍存在下行压力，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，全球金融市场近期也出现较大波动，需要更加灵活地运用货币政策工具，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。此次降低存款准备金率，主要是根据银行体系流动性变化，适当提供长期流动性，以保持流动性合理充裕，促进经济平稳健康发展。
关于下一步，央行表示将继续密切监测流动性变化，综合运用各种工具组合适当调节流动性，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。
准备金目前的水平是偏高的，未来还有下调的可能性，还得看后面经济运行状况。还会降息吗？可能性比较低，降息空间较少。未来配合的财政政策可能会进一步加大力度，以保全年7%的增长目的。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
