[摘要] 去年下半年以来，低迷已久的A股走出一轮牛市，截至目前沪深股指已双双翻番。许多新股民跑步入场，攀上7年高位之后，风险正在加大的A股该向何处去？站在又一个5月份的门口，这无疑是投资者们为关心的问题。
去年下半年以来，低迷已久的A股走出一轮牛市，截至目前沪深股指已双双翻番。许多新股民跑步入场，攀上7年高位之后，风险正在加大的A股该向何处去？站在又一个5月份的门口，这无疑是投资者们为关心的问题。
新股民跑步入场
上周，股指在4400点上方出现大幅震荡，也许这是新格局下的牛市常态，然而不少股民依然看好后期的行情。一位资深老股民在微信上调侃自己当下的投资心态：“现在是宁可满仓忍受跌停的风险，也绝不能空仓看着其他股票涨停”。可以看出场内筹码继续等待上涨，而场外资金更是虎视眈眈地等待大幅杀跌中入场。应该说，牛市的任何一次杀跌，都会给新增资金入市提供绝佳机会。
笔者认为本轮牛市有如下特点：首先，管理层的大力支持。事实上，任何一次牛市，除了市场本身因素外，更重要的是有政策利好的驱动，2007年的大牛市得益于股权分置改革的驱动，而今年牛市有赖于多重政策性利好的合力，国企改革、一带一路、互联网+等，市场热点遍地开花。
其次，资金大举进场。近期场外资金源源入市，新股民排队进场。根据中登公司新数据显示，上周A股新开股票账户数413万户，周环比增长26%，这一数量已经接近2013年全年的开户量。期末持仓A股账户数约为6237万户，当周参与交易的A股账户数约为4338万户。老股民忙着将银行存款投向股市，加大股票仓位，而激进者则通过两融加快致富的脚步。在亢奋的情绪下，沪深两市的单日成交量连续20多日在万亿以上。量在价先，巨大的成交量推动股指震荡上行。在新股民中有中国大妈，她们掌握着家庭财权，一旦决定买股票就会将大把的钞票投进来；还有85后、90后的新生代股民小鲜肉，他们敢打敢拼不惧风险，融资加杠杆出手凶悍。据专家测算，国人在房产中的资产占比达到56%，而在股市中的只占4%。随着投资房产的拐点到来，居民的资金有望大幅度入股市，为股市带来天量资金。
后，保持警惕，寻觅新机会。1。预盈预增板块寻找投资机会。当大盘运行到4400点之后，随着股指越来越高，股价也水涨船高，不追高难以赚钱，但追高有风险。转眼进入5月，一季报也集中性披露完毕，随着业绩的驱动，也会使得个股出现靓丽的涨势。2。走势落后于大盘，特别是银行、保险、煤炭有色等。牛市特点是轮流转，前期涨幅小的板块都会补涨。因此，建议对于前期涨幅过大的个股，可减仓，落袋为安。然后，在滞涨板块中挖掘稳健品种做中线布局。
股市风险正在加大
A股经历的这波牛市，重要的驱动力来自于房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配，以及经济下行背景下的货币宽松。在多数机构看来，短期内上述趋势仍将持续。
来自民生证券的观点认为，居民资产重配和货币宽松趋势较为确定，银行资产重配正在发生变化，但扭转方向需要时间。从这个角度而言，目前牛市三大宏观驱动力出现了一定的“量变”，但尚未发生“质变”。
不过，后市预期乐观并不意味着A股可以无阻力上行。政策面基本面不确定因素值得关注，不断积聚的估值风险也需要警惕。
因伴随着融资规模的快速扩张，本轮行情被称为“杠杆上的牛市”。一些市场人士担忧，一旦股市上涨过快，“紧杠杆”甚至“去杠杆”或在所难免，这极有可能成为飞至火热A股的“黑天鹅”。
此外，4月份证监会先后核准了两批共计55家企业的首发申请，5月份交易周两市将迎来24只新股集中申购。IPO提速成为常态的同时，新股发行注册制的脚步正渐行渐近。可预见的集中发行、批量上市，或通过改变供求关系降低股市估值中枢，从而对牛市进程形成阻滞。
5月份股市曾有云“五穷”。因而在一些投资人眼中，5月份并不是一个好的投资月份。而近日沪指在4500点附近震荡，也给5月份的A股市场走势带来更多的不确定性。历史上“5·19”行情也有过5.30杀跌，5月在历史上出现过多次重要拐点。今年的5月有见阶段顶部的可能，结构上各大指数已进入第5浪上攻，第5浪运行了7-10个交易日不等。根据时间周期推算，第5浪很可能在5月见顶，之后将是近几个月单边行情的终结。之后面临的调整级别相对较大，投资者要提高警惕。
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