[摘要] 世界银行4月28日发布的最新《中国经济季报》认为，中国的经济增长前景总体上依然良好，对2011年和2012年的实际GDP增长预测分别为9.3%和8.7%，但通货膨胀和房地产市场风险要求宏观经济立场充分实现正常化以保持稳步增长。
（来源：经济观察网）世界银行4月28日发布的《中国经济季报》认为，中国的经济增长前景总体上依然良好，对2011年和2012年的实际GDP增长预测分别为9.3%和8.7%，但通货膨胀和房地产市场风险要求宏观经济立场充分实现正常化以保持稳步增长。
世界银行中国首席经济学家韩伟森表示：“宏观政策正常化、通胀加剧和全球增长有所放缓造成的逆风，在一定程度上有望被企业投资的稳固增加和仍很稳健的劳动力市场所抵消。从总体上，在外贸净值对经济增长贡献平平的情况下，我们目前预测中国2011年实际GDP增长9.3%，2012年增长8.7%。”
《季报》认为，在重要的房地产市场，预期中作为市场主流的商品房建设下降在一定程度上应能从政府宏大的保障房建设计划中得到弥补。由于国际原材料产品价格飙升，世行预计今年经常项目顺差会再度下降。不过，当前这种外部盈余下降、经济对外贸依存度降低的趋势能否持续还需拭目以待。
《季报》认为，鉴于食品价格涨幅回落，核心通胀仍受到抑制，并已采取了多项宏观调控措施，因此通胀最终应会缓和下来。
世行高级经济学家、《季报》主要作者高路易指出：“但是，油价和工业原材料价格上涨的影响在下游显现尚需时日，目前通胀预期很高，同时经济中几乎已没有富余产能。因此宏观政策立场充分实现正常化十分重要。而且，在应对通胀和房地产市场风险方面，宏观经济政策比道义劝说和行政措施更具优势。现在就停止宏观紧缩还为时过早。保持财政和货币政策的灵活度更有利于防范双向风险。”
《季报》得出的结论认为，防范房地产市场的宏观和金融风险要求采取宏观经济措施和改革，而解决有关住房的社会问题则需要不同的政策回应。宏观经济与金融政策应当防范各类风险的积累，构建强健的经济和金融体系以抵御可能出现的房地产下滑，而不是把主要注意力放在遏制房价上。如果从市场角度来看确实认为房价过高已成为系统性问题，那么利用宏观经济杠杆显而易见要优于行政措施，尤其是地方政府执行的行政措施。
另一方面，提高目标人群的住房可负担性需要有可持续的、基于法规的安排，政府显性补贴几乎不可避免。扩大社会保障房建设规模的方向是正确的，但关键是要找到一种公开透明、依法合规的融资模式。
《季报》指出，十二五规划提出了改革的方向，两个关键性的总体目标是经济转型和产业升级，提升制造业在价值链中的位置。从制订政策的角度来说，重要的一点是要在这两者之间找到恰当的平衡。
关于十二五规划设定的的增长目标，面临的挑战是如何使这些目标具有约束力并在统一贯彻。将服务业占GDP的比重提高4个百分点是一项宏伟目标，但也提出许多相应的配套政策。让工资增长速度不低于或者高于GDP增速是一项新目标。中央和地方政府间财政关系的改革对于诸多其他政策优先目标的实现至关重要。劳动力流动所面临的障碍也需要给予更多关注。
银行信贷渠道受阻 地产商“砸锅卖铁”融资
（来源：中国证券报）在上海某融资租赁公司工作的小朱将他忙活两个月的项目戏称为：让地产商“砸锅卖铁”，因为这回他瞄上的是一个地产项目里的电梯、水管、喷淋设备。
“我们公司买下对方商厦里的48部电梯，包括水管、喷淋等整套消防设备，然后反租给他。”小朱告诉中国证券报记者，整个项目中所有承租物市场价预估1亿元，按行规七折计算为7000万元，扣除保证金、未来三年手续费等费用后，客户实际获得融资5000万元。
除承租物的风险之外，貌似合理的估值过程也是“水分十足”。
“客户需要5000万元资金，然后照着这个标准倒推，寻找价格合适的标的物。”小朱说，承租物中48部电梯估值就超过5000万元，但这只是发票价格，“真到市场上买，每部电梯价格不超过50万，总价也就不到2400万。”换言之，即使把这些设备从商厦里挖出重卖，也远卖不出5000万元。
冒着巨大风险给地产商“砸锅卖铁”，图的是地产商资金紧缺带来的商业机会。“博的就是对方资金周转不灵只是短期现象。”小朱说，对方公司是上海一家小有名气的地产商，当前除需要偿还银行近7000万元贷款外，一个商业地产项目亟待装修出租，另外还有一块土地也急需资金开工建设。“他在两三个月里需要1个亿周转，等到商业项目出租后，资金困境就会缓解，这也是我们敢给他钱的信心。”
当前，这样的地产商并不鲜见。自房地产调控以来，能提供给房地产商的钱越来越少，常规银行信贷渠道受阻，资本市场融资也被叫停，房地产商十分缺钱，这给融资租赁公司带来机会。小朱透露，目前公司一半的融资项目都跟房地产有关，几乎每个业务员手上都有房地产融资项目在跟进。
房地产商缺钱，“小朱们”则要赚钱。名义上，融资租赁利率只是由贷款利率水平上浮20%左右，但这个项目中融资租赁公司的资金超过16%。“除利息外，我们还要收取每年2%的手续费，10%左右的保证金，以及其他费用，内部核算下来总的超过16%。”小朱坦言，这个价格在市场上不算高。
融资租赁公司资金也自有其低价的“门道”。“大部分融资资金来自银行，有杠杆才有低价资金。”小朱说，融资租赁公司一般由母公司或其他主体担保，从银行贷出款项，按照7：3的比例配合自有资金投入项目。也就是说，在5000万元融资资金中，只有1500万元是融资租赁公司的自有资金，其余3500万元来自银行。经过融资租赁公司的一番腾挪，信贷资金不入房地产的禁令被悄悄绕过。
多重风险、几番波折，小朱对他的项目一言以蔽之：“打的就是一记擦边球。”上海中城世纪律师事务所郭智宏律师告诉中国证券报记者，目前关于融资租赁的法律法规并不健全，资金借此违规进入房地产开发正是钻了法律法规的空子。分拆开来看，融资租赁项目的每个环节都合规，但组合起来，信贷资金就顺顺当当地流进房地产商的口袋里，这需要监管的及时介入。
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