[摘要] 部分城市的市场正在回暖，说明了部分观望者选择入场。中指研究院公布数据显示,近期多数城市成交面积环比出现上涨,同期,土地推出量及成交量均有所回升，而价格则涨跌参半。
（来源：新闻晚报）无论是需求弹性多大的买家，陷入如今的房地产市场之中，注定将非常纠结。
显然，部分城市的市场正在回暖，说明了部分观望者选择入场。中指研究院公布数据显示,近期多数城市成交面积环比出现上涨,同期,土地推出量及成交量均有所回升，而价格则涨跌参半。
“从直升机上撒钱”的伯南克日前表示，美联储将尽一切可能确保美国经济持续复苏，话音甫落，国际油价即上涨逾2%。第二轮的美元量化宽松正整装待发，而与美元挂钩的大宗资产价格将面临又一拨涨势。
国家发改委主任张平8月26日表示，输入型通胀压力依然存在,下半年需要继续加强和改善流动性管理，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长，降低社会通胀预期。
中国的房地产市场与A股类似，具有浓郁的政策市痕迹与相同的特点。若以A股论，走势并非完全与经济基本面正相关，而更与流动性密切相关，且换手率高。反观房地产市场，多年来基本可以与国际上惯常参照的指标脱钩，一如租售比，再如房价收入比。同时，也正因为不重点考察租售比，房地产投资者也多以短期炒作为主，以增值为主要投资目标。
正如开篇所言，对尚未入场的买家来说，将存在着要么忍受负利率之下的实际货币贬值，等待房价的进一步下跌；要么放弃流动性偏好，购买房地产抵御负利率。
对中国房地产市场而言，政策干预将在一定时间段内起到决定因素，尽管良性的市场更需要长期稳定的规则。与以往调控稍有不同的是，此次保障性住房建设成为重心。确确实实的放量保障性住房，其效力将更大于以往的以税收调节的做法，既分散需求又避免税赋转嫁。
张平表示，目前部分大中城市住房价格仍然过高，调控房地产市场的工作依然繁重。下半年将稳定房地产调控政策，进一步落实遏制部分城市住房价格过快上涨的措施。
政策定了，静观执行。
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延伸阅读：
对中国内地房地产市场调控已经审美疲劳的投资者，对接下来房地产市场活跃程度和房价的预期都处于一个不应期。但种种迹象表明，北京下定决心搞的这一波还将持续相当时间，这事还没完。
周一，中国内地股市收盘小幅走低。基准的上证综合指数收盘跌2.94点，至2639.37点，跌幅0.1%。分析人士都明白，昨天房地产开发商类股下跌是因为中央政府于上周六重申抑制房地产投机的必要性。受其拖累，部分银行类股也走软。银行类股中，尽管数只个股受强劲的上半年业绩提振而走高，但大多数出现下跌。说到底，投资者依然对银行向地方政府发放的高风险贷款心存担忧。从个股表现看，万科A收盘跌1.9%；保利地产跌1.5%。建设银行跌0.2%。该行上半年净利润增长26.8%，略好于市场预期；交通银行跌0.8%。
此消息的背景是，出于对国内房价涨势过快的担忧，北京在今年4月中旬推出了提高房贷首付比例、收紧开发商融资条件等房地产调控措施。而近期，为怕对正持续降温的中国经济产生更严重冲击，私人部门，包括部分经济学家，一直在呼吁中央政府放松这些措施。
银行业的问题在于市场担心，少数银行需要为其向地方政府融资平台发放的贷款可能产生的损失计提大额拨备（地方政府融资平台是商业银行一个主要业务来源），而其中一些融资平台贷款违约的风险相当高。近几周来，北京反复要求各级地方政府清理为房地产开发及基础建设等项目融资所设立的融资平台。如果要求清理的强硬政策不变，银行类股再度走高的可能性很小。
何况，银行贷款质量还取决于一向被认定为优质贷款资产的房地产类贷款。周日，有媒体援引国内数家商业银行压力测试结果报道称，若房价下跌50%，中国大城市的商业银行将面临沉重压力。此前，中国银行业监督管理委员会要求商业银行对其房地产信贷进行压力测试，以分析在中国平均房价下跌10%、20%和30%的情况下，商业银行信贷质量将受到多大程度的影响。更有惊人消息：据一位银监会官员称，中国商业银行自2010年年中以来，开展的新一轮压力测试为商业银行设定了房价下跌大约50%的极端环境。据报道，中国银行北京分行的压力测试结果报道称，如果房价下跌50%，该银行抵押贷款的不良贷款率将上升至少7%。
真是如此，房地产市场还打得么？幸而媒体报道同时称，房价下跌对中国银行体系的整体影响有限。以中国民生银行为例，如果国内房价下跌50%，其个人住房贷款及房地产开发贷款的不良贷款率仅会分别上升1.2%和2.1%。对投资者而言，只要北京对房地产市场调控保持强硬姿态，地产股难以维持反弹势头。而另一方面，只要北京对银行的房地产类贷款还心有余悸，就不会把房地产市场往死里整。
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