通货膨胀是虎年中国人担忧的洪水猛兽.银行信贷的快速增长或会刺激物价攀升,但出了名的中国储户开始多花钱,亦或将会带来同样後果.
央行数据显示,储蓄活期化趋势明显.另外,2009年中国居民储蓄增长较之前一年减少了480亿美元,尽管当年可支配收入增长在调整通胀因素後达到9.8%.
经济学家所称的”反储蓄”的一个证据是,流通货币和活期存款之和M1,与在此基础之上加上定期存款的M2的差额不断增大.当M1增速快于M2时,常意味着资金正从定期储蓄账户转向活期账户.去年9月以来,M1增速超过M2,之後两者差距一路扩大.
活期账户中的资金较有可能被很快支出,这对一个储蓄过多的国家似乎是一件好事.但现在,这些增多的资金或助推高价格,包括商品和服务,以及地产和股票等金融资产的价格.
中国2007年M1增长超过M2後,消费物价指数在2008年初跳升至10年高位8.7%.若该种模式在2010年得到延续,则通胀可能反扑.2007年M2与M1增长的单月差额是大约4个百分点,而上个月该差额达到13个百分点.当然,1月份数据因为春节因素可能有所夸大,但12月两者差距也达到4.7个百分点.
可能引发通胀的支出增加,部分正是出于通胀忧虑.目前中国一年期人民币银行存款利率为2.25%.而路透调查显示,今年通胀料为3%.消费者理性的做法是在当期增加消费囤货,房地产或食品的价格攀升更刺激消费者提早消费,形成恶性循环.
此前中国监管层一直专注于控制银行信贷.他们可以命令银行停止放贷,但没有办法阻止储户取钱.提高存款利率或能诱使储蓄猛虎重回窝笼.
背景信息:
--中国人民银行数据显示,2009年中国居民储蓄增长19.3%,至26.5万亿元;2008年增长为26.3%.中国居民储蓄馀额占国内生产总值(GDP)的比例高达80%.
–中国今年1月M1增长达到创纪录的39%水平,远高于M2的26%增长水平.高盛数据显示,年化的M1环比增长达到59%水平,而去年12月为13.4%. 作者为路透专栏撰稿人 观点地产网综合
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