[摘要] 宏观基本面稍有寒意，但亮点亦闪烁其间。从刚刚公布的三季度数据来看，就业、能耗、装备制造、大众消费等数据，显示出中国经济进入了“提质增效”的新轨道，值得点赞。
暮秋时分，层林尽染。
宏观基本面稍有寒意，但亮点亦闪烁其间。从刚刚公布的三季度数据来看，就业、能耗、装备制造、大众消费等数据，显示出中国经济进入了“提质增效”的新轨道，值得点赞。
藉此，延宕久远的思维定势也需拐上一个新的轨道，只唯增长的数据解读也需有个新的转变，动辄悲观的忧患心态更需有个新的改观。如此，方具备对应“新常态”的机能系统。在这一过程中，需要辩证看待发展速度的快与不快，经济运行的变与不变，发展过程的难与不难……
当然还需要辩证看待稳增长与促转型、调存量与引增量之间的关系，更需要辩证看待投资与防范政府债务风险的关系等等。所以，在习惯GDP速度回调之时，地方政府要在快与不快之间找到平衡点，在变与不变之间找到结合点；在利与不利之间找到转换点。
因此，对市场寄以预期的衡量指标，可能迥然于以往，譬如就业数据，未来可能和许多国家一样，成为判断经济健康与否的重要值。再譬如关于新业态的发展、能耗的完成等指标，在整个经济奏鸣曲之中，它们业已成为那个最跳跃的音符。
为此，推出“秋季数据辩证观”专题报道，今日刊登专题中的“快与不快”、“增与不增”两组话题。明日还将刊出“高与不高”、“新与不新”两组话题，敬请关注。
三季度经济数据回落并不出人意料。昨天（10月21日），国家统计局公布数据显示，第三季度我国GDP增速下滑至7.3%，较二季度回落0.2个百分点，创下2009年一季度以来的新低。但整体来看，前三季度GDP增速仍企稳于7.4%。
我国经济在经历了连续多年的高增长后，进入了“新常态”时期。新常态下，提升经济增长的质量成为了重中之重。
交通银行首席经济学家连平告诉记者，三季度经济下行主要是投资增长乏力及去年同期基数较高原因所致。四季度经济环境可能略好于三季度，经济增速可能企稳略升至7.4%左右，全年GDP增速仍可能维持在7.4%左右的合理区间。
内需低迷致经济下行
三季度经济增速回落在市场预期之中，拉动经济增长的“三驾马车”中，投资和消费均表现较乏力。
数据显示，拉动经济增长的重要引擎——固定资产投资屡创新低，1~9月份固定资产投资增速仅为16.1%，较上月回落0.4个百分点；而9月份社会消费同比上涨11.6%，较上月继续回落0.3个百分点。
浦发银行报告称，9月单月固投增长仅为11.5%，拉动投资反弹的力量仅在中央政府主导的基建投资，自主性投资依然低迷，反映内生增长动力依然不足，但基建托底力度有所减弱，9月基建投资增速依然呈现回落态势，同比增长为16%。
分项来看，只有铁路投资出现加速，1~9月的累计增速达25%，超过上月4.5个百分点，但在水利建设、道路交通和公用事业等领域出现放缓。
浦发银行报告表示，他们倾向于认为基建投资放缓受到平台融资受控的影响，这与近期表外融资下行趋势一致。从数据来看，地方项目的累计增速从8月的13.3%大幅下滑了1.9个百分点，至11.4%。
一位央企高管告诉记者，地方政府对于大项目十分看重，频繁与央企接洽，但是央企也要综合考虑地方政府财力和经济发展前途。
虽然9月工业增加值反弹至8%，相比8月6.9%的断崖式下跌回升十分明显，但由于各行业需求强度影响不同，增速出现鲜明分化，拉动生产反弹的因素是外需。
工业企业出口交货值的名义增长达到10.6%，这与分所有制企业中外资企业的反弹力度较高相一致。
从国内行业来看，偏上游和产能过剩行业的生产依然低迷，如钢铁、纺织、专业设备行业的工业生产增长处于低位；相对而言，中下游的工业生产保持稳定，如计算机和通信、汽车制造、化工制造、金属制品行业的工业生产增长维持了10%以上增速。
国家统计局新闻发言人盛来运解释说，三季度增长速度回落原因是多方面的，既有去年同期对比基数比较高的原因外，更重要的是因为三季度以来，经济三期叠加的压力，结构调整的阵痛超出预期。
他说，结构调整的阵痛主要表现在两个方面：一是多年积累的传统产业的产能过剩，这个问题仍然比较突出；二是今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加。这两个因素，短期来看会影响相关企业的生产、消费和投资。
房地产成重要拖累
从数据来看，房地产的低迷对经济的拖累作用十分明显。今年前9个月，房地产开发投资达68751亿元，同比增加12.5%，增幅较上月回落0.7个百分点，投资增幅目前已连续8个月持续回落。其中，1~9月住宅累计投资46725亿元，同比增加11.3%，增幅较上月下降1.1点。
连平直言，房地产开发投资同比增速比上半年回落1.6个百分点，是拖累投资增长的因素。
业内人士告诉记者，在楼市整体持续调整的大环境下，“金九”成色远不及往年，加上房企融资环境尚未改善，资金压力依然较大，故投资意愿也持续降低。
前9月商品房销售面积并没有太大改观，同比下降8.6%。其中，住宅销售面积为67669万平方米，同比下降10.3%。商品房销售额为49227亿元，同比下降8.9%。
若从库存角度看，范围内的商品住宅待售面积为37676万平方米，同比增幅为28.5%，较上月增加1.6个百分点，库存压力依然呈增大趋势。
这也直接削弱了开发商的拿地意愿：1~9月土地购置面积为24014万平方米，同比下降4.6%，较上月增加1.4个点，已连续7个月出现同比下滑。
房地产行业的低迷已经明显传导至其上下游企业，中国建筑玻璃与工业玻璃协会常务副会长张佰恒表示，“玻璃行业的寒冬已经来临，而真正的苦日子可能还在后面”。
据了解，玻璃行业因地产投资放缓而订单量骤减，且工程订单因其交货及结算周期过长，垫付资金过大，一般中小型玻璃深加工企业根本承担不起。
经济增长“水分”减少
经济数据有忧也有喜，1~9月份城镇新增就业超过1000万人，提前完成目标任务。物价指数CPI方面，1~9月份上涨2.1%，总体上是稳定的。
盛来运说，从这些指标来看，虽然增速略有放缓，但国民经济运行仍在合理区间。在国际形势目前复杂多变，国内三期叠加压力不断加大的情况下，经济能够保持平稳运行，应该说是一个非常不容易的事情。
连平也表示，“虽然需求整体下滑，但出口中的虚假贸易成分、消费中的腐败和浪费性消费以及投资中‘政绩工程’水分都得到进一步的挤出。”
关于四季度，交行判断，受美国经济持续回暖、人民币汇率稳定和国内稳外贸措施发力的影响，出口将继续保持稳定增长，预计四季度出口增速将保持在10%左右，全年出口增速在7%左右。
交行认为，四季度经济增速可能企稳略升至7.4%左右，全年GDP增长仍可能维持在7.4%左右的合理区间。
盛来运提到，房产政策有所松动，有些媒体评论是新一轮的救市。但是，他认为这是政策在向市场调节回归。
“以前房地产市场的调控更多的是用一些行政的手段，现在放开限购也好、限贷也好，实际是减少行政的干预，更多的让市场发挥调节的作用，这是符合改革的方向的。”盛说。
张旭说，中央定向稳增长的态度愈发明确，当前流动性偏紧的局面将有所改善，在整体经济流动性松动的情况下，房地产相关融资成本也或将出现下降，这对于降低房企融资难度，缓解其资金压力都具有一定积极的作用。
多家机构分析人士均认为，中国经济不需要大规模刺激政策，因为这会使得已经渐出成效的结构调控和“去杠杆”进程受阻，并且经济增长需要给改革留出一定空间，但财政和金融政策对实体经济的支持力度或会有所加强。
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国家统计局昨日公布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，同比增长7.4%，距离全年目标7.5%仍有差距。其中三季度增长7.3%，按可比价格计算，这一增速创下了自2009年二季度以来22个季度新低。
对此，中金公司评论称，三季度GDP增速下滑符合预期，预计今年四季度GDP环比增速较三季度回升。政策放松大方向不变。
发言人回避“全年能否达到7.5%的目标”
在昨日的新闻发布会上，对于三季度增长速度回落的原因，国家统计局发言人盛来运称，原因是多方面的，除去年同期对比基数比较高的原因外，更重要的是因为三季度以来，经济三期叠加的压力，结构调整的阵痛超出预期。结构调整的阵痛主要表现在两个方面：一是多年积累的传统产业的产能过剩，这个问题仍然比较突出。二是今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加。这两个因素，短期来看会影响相关企业的生产、消费和投资。
数据显示，前三季度房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%（扣除价格因素实际增长11.7%），增速比1-8月份回落0.7个百分点。其中，住宅投资46725亿元，增长11.3%，增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.0%。
对于记者“全年经济是否能达到7.5%的目标”的问题，盛来运并没有正面回应。他谨慎地表示，关于四季度的经济走势，总的看法是经济继续保持平稳较快运行的可能性比较大。但是，在经济运行中间仍然体现出比较大的下行压力。
盛来运称，在这种情况下，我们既要保持定力，继续加大改革和结构调整，同时也要进行适度的预调、微调，力争把经济稳定在一个合理、合适的区间，为改革和结构调整创造稳定的环境。
据此前报道，在近几年的新闻发布会中，盛来运一般都会用“非常有信心”、“没问题”、“有较乐观预期”来回应广受关注的“GDP年度经济目标能否达成”的问题。
人均收入增10.5% 农民工收入不比大学生低
昨天公布的数据还显示，前三季度，农村居民人均现金收入8527元，同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长9.7%。城镇居民人均可支配收入22044元，同比名义增长9.3%，扣除价格因素实际增长6.9%。
根据城乡一体化住户调查，前三季度居民人均可支配收入14986元，同比名义增长10.5%，扣除价格因素实际增长8.2%。居民人均可支配收入中位数13120元，同比名义增长12.1%。9月末，农村外出务工劳动力月均收入2797元，增长10.0%。
社科院农发所研究员李国祥表示，上述数据中有几个趋势值得关注，一是国民收入的增长已经“跑赢”了GDP；二是农民收入增长超过了城镇居民；三是农民工收入继续增长，且幅度依然不小。
李国祥认为，之所以出现这种趋势，一是因为中国的人口结构发生了变化，虽然中国的人口红利还没有完全结束，离拐点也尚有一段时间，但人力资本的不断上升，也是一个不争的事实；二是中国的产业结构发生了变化，以前是第二产业为主，属于资源密集型，人力资源对其产值的增加贡献较小，自然对应的收入也少，而目前中国的第三产业已经高度发展，且增加值超过一二产业。
“现在大城市里某些行业的农民工收入不比刚刚入职的大学毕业生低，现在的快递员，月收入过万是很普遍的，一些从事电气修理、厨卫设备修理行业的农民工，随便上个门就收几百块钱。”中国人民大学农发学院副院长郑风田表示。 综合
一二线城市楼市成交明显回暖
进入10月，楼市一改持续多月的低迷局面，成交量回升。其中，作为楼市风向标的一线城市尤为明显。
20日，中指研究院的实时统计数据显示，10月12日至18日的一周，受监测的20个主要一二线城市住宅合计签约面积环比回升45%。其中，北京、上海、深圳、广州四大城市的住宅成交面积环比涨幅分别达到133.95%、77.99%、69.06%、50.77%，一线城市整体涨幅达到80%。该机构称，绝大多数城市成交上涨，随着成交持续回暖，几大代表性城市库存总量在继续下降，去化压力有所缓解。
中原地产首席分析师张大伟认为，信贷松绑政策对市场影响正在逐渐体现，“尽管楼市的网签数据并未出现明显改观，但由于其滞后原因，并不能适时反映市场的真实情况”。
业内普遍认为，大部分城市楼市成交量得以回升，缘于此前的“限购松绑”效应以及央行的信贷放松政策。不过，作为楼市最后“限购孤岛”的北上广深等一线城市，尽管限购政策并未放开，但10月以来楼市成交量同样回升明显。